भारतीय शेयर बाजार में एक बड़ी हलचल होने वाली है क्योंकि बाजार नियामक, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने देश के दो सबसे प्रतीक्षित इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (आईपीओ) को आधिकारिक तौर पर हरी झंडी दे दी है। रिलायंस इंडस्ट्रीज की तकनीकी इकाई, जियो प्लेटफॉर्म्स और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) सार्वजनिक बाजारों में प्रवेश करने की तैयारी कर रहे हैं, जिससे खुदरा और संस्थागत निवेशकों के बीच उत्साह की लहर दौड़ गई है और इन पेशकशों का पैमाना अभूतपूर्व है, जिसमें जियो प्लेटफॉर्म्स द्वारा लगभग 4 अरब डॉलर का इश्यू लाने की उम्मीद है, जो लगभग 37,800 करोड़ रुपये के बराबर है। यह संभावित रूप से भारत के कॉर्पोरेट इतिहास का सबसे बड़ा आईपीओ बन सकता है, जो हुंडई मोटर इंडिया द्वारा हाल ही में बनाए गए रिकॉर्ड को पीछे छोड़ देगा।
आगामी मेगा आईपीओ का विशाल आकार
आगामी आईपीओ न केवल बड़े हैं, बल्कि वे बाजार की दिशा तय करने वाले हैं। नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) द्वारा बाजार में लगभग 30,000 करोड़ रुपये का इश्यू लाने की उम्मीद है। जब इसे जियो प्लेटफॉर्म्स के अनुमानित 37,800 करोड़ रुपये के साथ जोड़ा जाता है, तो बाजार से जुटाई जाने वाली कुल पूंजी 67,000 करोड़ रुपये से अधिक हो जाती है। जियो का आईपीओ अस्थायी रूप से अक्टूबर के अंत या नवंबर की शुरुआत के लिए निर्धारित है। यदि ये अनुमान सही साबित होते हैं, तो वे 2024 में हुंडई मोटर इंडिया द्वारा जुटाए गए 27,858 करोड़ 75 लाख रुपये को आसानी से पीछे छोड़ देंगे। बाजार में चर्चा जोरों पर है, लेकिन अनुभवी निवेशक इस शोर से परे देख रहे हैं और विश्लेषण कर रहे हैं कि क्या इतने बड़े आकार का मतलब उन लोगों के लिए तत्काल लाभ है जिन्हें अलॉटमेंट मिलता है।
भारत के सबसे बड़े आईपीओ का ऐतिहासिक प्रदर्शन
हालांकि उत्साह अधिक है, लेकिन भारत में मेगा आईपीओ का ऐतिहासिक ट्रैक रिकॉर्ड एक गंभीर दृष्टिकोण प्रदान करता है और आंकड़े बताते हैं कि एक बड़े इश्यू साइज का मतलब स्वचालित रूप से बंपर लिस्टिंग की गारंटी नहीं है। वास्तव में, कुछ सबसे बड़े नामों ने अपने डेब्यू के दिन निवेशकों को निराश किया है। उदाहरण के लिए, हुंडई मोटर इंडिया, जो 27,858 करोड़ 75 लाख रुपये के इश्यू साइज के साथ वर्तमान रिकॉर्ड धारक है, ने अपने शेयरों को 1,960 रुपये के इश्यू प्राइस के मुकाबले 1,934 रुपये पर लिस्ट होते देखा, जिसके परिणामस्वरूप निवेशकों को पहले दिन 1 दशमलव 33 प्रतिशत का नुकसान हुआ। इसी तरह, भारतीय जीवन बीमा निगम (एलआईसी), जिसने 2022 में 20,557 करोड़ 23 लाख रुपये जुटाए थे, 949 रुपये के इश्यू प्राइस के मुकाबले 867 रुपये 20 पैसे पर लिस्ट हुआ, जो 8 दशमलव 62 प्रतिशत की गिरावट थी। पेटीएम की मूल कंपनी वन97 कम्युनिकेशंस ने 2021 में अपने लिस्टिंग के दिन 9 दशमलव 30 प्रतिशत की और भी भारी गिरावट देखी, जिसके शेयर 2,150 रुपये के इश्यू प्राइस के मुकाबले 1,950 रुपये पर शुरू हुए।
नियम के अपवाद: कोल इंडिया और टाटा कैपिटल
हालांकि, सब कुछ निराशाजनक नहीं है। कोल इंडिया मेगा आईपीओ लिस्टिंग के लिए स्वर्ण मानक बना हुआ है। 2010 में, इसने 15,199 करोड़ 44 लाख रुपये जुटाए और लिस्टिंग के दिन निवेशकों को 18 दशमलव 78 प्रतिशत का लाभ दिया, क्योंकि शेयर 245 रुपये के इश्यू प्राइस से बढ़कर 291 रुपये पर पहुंच गए। टाटा कैपिटल, जिसने 2025 में 15,511 करोड़ 87 लाख रुपये का आईपीओ लाया था, ने भी एक सकारात्मक, हालांकि मामूली शुरुआत की। इसके शेयर 326 रुपये के इश्यू प्राइस के मुकाबले 330 रुपये पर लिस्ट हुए, जिससे 1 दशमलव 23 प्रतिशत का लाभ हुआ। ये उदाहरण दिखाते हैं कि हालांकि लिस्टिंग गेन संभव है, लेकिन मेगा-कैप स्पेस में इसकी कोई गारंटी नहीं है।
लंबी अवधि के प्रदर्शन के रुझान
उन निवेशकों के लिए जो लिस्टिंग के दिन का लाभ चूक गए, लंबी अवधि की तस्वीर एक अलग कहानी पेश करती है। कोल इंडिया समय के साथ एक बड़ा धन निर्माता साबित हुआ है, इसकी वर्तमान कीमत 415 रुपये 35 पैसे है जो इसके आईपीओ मूल्य से 69 दशमलव 53 प्रतिशत अधिक है। हुंडई मोटर इंडिया भी अपनी कमजोर शुरुआत से उबर गई है और वर्तमान में 2,205 रुपये पर कारोबार कर रही है, जो इसके इश्यू प्राइस से 12 दशमलव 50 प्रतिशत ऊपर है। दूसरी ओर, एलआईसी और पेटीएम अभी भी संघर्ष कर रहे हैं। एलआईसी की वर्तमान कीमत 415 रुपये 35 पैसे है, जिसे मई 2026 में 1:1 बोनस इश्यू के लिए समायोजित करने पर, इसके आईपीओ मूल्य से 56 दशमलव 23 प्रतिशत की भारी गिरावट दिखाई देती है। 81 प्रतिशत नीचे 1,659 रुपये 50 पैसे पर कारोबार कर रहा है। टाटा कैपिटल ने स्थिर वृद्धि बनाए रखी है और वर्तमान में 15 दशमलव 05 प्रतिशत की बढ़त के साथ 375 रुपये 5 पैसे पर है।
विशेषज्ञों की राय: प्राइसिंग और संस्थागत मांग
स्वतंत्र बाजार विशेषज्ञ दीपक जसानी इस बात पर जोर देते हैं कि जियो और एनएसई आईपीओ की सफलता पूरी तरह से उनकी मूल्य निर्धारण रणनीति पर निर्भर करेगी। उनका कहना है कि यदि कंपनियां निवेशकों के लिए कुछ गुंजाइश छोड़ती हैं, तो सकारात्मक लिस्टिंग संभव है। मेगा आईपीओ में एक महत्वपूर्ण कारक संस्थागत निवेशकों की भूमिका है। छोटे आईपीओ में, संस्थान अक्सर लिस्टिंग के बाद द्वितीयक बाजार से खरीदारी जारी रखते हैं, जिससे कीमतें बढ़ती हैं। हालांकि, मेगा इश्यू में, संस्थागत कोटा इतना बड़ा होता है कि उनकी मांग अक्सर अलॉटमेंट चरण के दौरान ही पूरी हो जाती है, जिससे लिस्टिंग के बाद खरीदारी के दबाव के लिए बहुत कम जगह बचती है। जसानी ने हालांकि यह भी बताया कि वर्तमान बाजार की भावना उन अवधियों की तुलना में काफी अधिक मजबूत है जब एलआईसी या पेटीएम लॉन्च किए गए थे।
खुदरा निवेशकों के लिए रणनीतिक सलाह
एसबीआईकैप्स सिक्योरिटीज में फंडामेंटल इक्विटी रिसर्च के प्रमुख सनी अग्रवाल निवेशकों को मेगा आईपीओ के साथ व्यवहार करते समय लंबी अवधि का दृष्टिकोण अपनाने की सलाह देते हैं और उन्होंने समझाया कि इतने बड़े इश्यू में शेयरों की भारी आपूर्ति अक्सर तत्काल मूल्य वृद्धि पर लगाम लगाती है। अग्रवाल ने कहा, "जब इश्यू का आकार बहुत बड़ा होता है, तो लिस्टिंग के बाद बाजार में आपूर्ति भी अधिक होती है। " उन्होंने सुझाव दिया कि लिस्टिंग गेन के पीछे भागने के बजाय, निवेशकों को जियो प्लेटफॉर्म्स और एनएसई की मौलिक ताकत और दीर्घकालिक दृष्टि पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए, जो दोनों अपने संबंधित क्षेत्रों में अग्रणी हैं। यदि ये कंपनियां अपनी कमाई बढ़ाना जारी रखती हैं, तो वे लिस्टिंग के दिन के प्रदर्शन की परवाह किए बिना महत्वपूर्ण दीर्घकालिक धन निर्माता बन सकती हैं।