जियो प्लेटफॉर्म्स आईपीओ: वैल्यूएशन और प्राइस बैंड का पूरा गणित यहां समझें

जियो प्लेटफॉर्म्स भारतीय शेयर बाजार में अब तक के सबसे बड़े आईपीओ में से एक लाने की तैयारी कर रहा है। कंपनी का आगामी आईपीओ एक प्रीमियम कीमत पर आने की संभावना है, जो इसकी बाजार में मजबूत पकड़ और उन्नत 4G और 5G नेटवर्क की क्षमता को प्रदर्शित करता है। वैश्विक स्तर की दिग्गज कंपनियों की तुलना में कम राजस्व होने के बावजूद, जियो का वैल्यूएशन काफी अधिक आंका जा रहा है। कंपनी 12 लाख करोड़ रुपये से 14 लाख करोड़ रुपये के अनुमानित मार्केट कैप के साथ बाजार से 4 बिलियन डॉलर यानी लगभग 42,000 करोड़ रुपये से अधिक जुटाने की योजना बना रही है। जियो के पास ग्राहकों की संख्या में निरंतर वृद्धि और डेटा ट्रैफिक का मजबूत आधार है, जो इसे निवेशकों के लिए एक आकर्षक विकल्प बनाता है।

वैल्यूएशन का गणित और आईपीओ की संरचना

डीआरएचपी (DRHP) फाइलिंग से प्राप्त आंकड़ों के आधार पर, जियो प्लेटफॉर्म्स के आईपीओ की कीमत अन्य लिस्टेड कंपनियों के मुकाबले प्रीमियम पर तय की गई है। इसकी मुख्य वजह टेलीकॉम और डिजिटल सेवाओं के क्षेत्र में कंपनी का नेतृत्व और बड़े पैमाने पर किया जाने वाला कामकाज है। सालाना राजस्व और मुनाफे के मामले में वैश्विक कंपनियों से छोटी होने के बावजूद, जियो का प्रीमियम वैल्यूएशन इसके विशिष्ट बिजनेस मॉडल के कारण है। जहां दुनिया की बड़ी टेलीकॉम कंपनियां पुराने 2G और 3G इंफ्रास्ट्रक्चर वाली यूटिलिटी प्रोवाइडर के रूप में देखी जाती हैं, वहीं जियो पूरी तरह से आधुनिक 4G और 5G नेटवर्क और अपने स्वयं के डिजिटल प्लेटफॉर्म पर आधारित है।

जियो प्लेटफॉर्म्स 270 मिलियन नए इक्विटी शेयर जारी करने की योजना बना रही है, जिससे इसकी कुल पेड-अप इक्विटी 921 करोड़ शेयर हो जाएगी। 12 लाख करोड़ रुपये से 14 लाख करोड़ रुपये के अनुमानित मार्केट कैपिटलाइजेशन के साथ, कंपनी के प्राइमरी मार्केट से 42,000 करोड़ रुपये से ज्यादा जुटाने का अनुमान है। इसका मतलब है कि प्राइस-अर्निंग (P/E) मल्टीपल 40 और 46 के बीच होगा। वहीं, इसकी एंटरप्राइज वैल्यू (EV) डेप्रिसिएशन और अमॉर्टाइजेशन (Ebitda) से पहले ऑपरेटिंग मुनाफे का 16 से 19 गुना होगी। इसकी तुलना में, भारती एयरटेल का P/E 43 दशमलव 6 और EV/Ebitda 10 दशमलव 8 है।

वैश्विक टेलीकॉम दिग्गजों से तुलना

मार्केट कैपिटलाइजेशन के आधार पर दुनिया की टॉप टेलीकॉम कंपनियां जैसे T-Mobile, Verizon और AT&T, आमतौर पर 10 और 17 के बीच P/E मल्टीपल पर ट्रेड करती हैं। उनका EV/EBITDA 7 और 11 के बीच रहता है। राजस्व के मामले में ये कंपनियां जियो प्लेटफॉर्म्स से छह से नौ गुना तक बड़ी हैं और हालांकि, जियो की विकास दर काफी प्रभावशाली है। वित्त वर्ष 2024 और वित्त वर्ष 2026 के बीच जियो प्लेटफॉर्म्स का ऑपरेशन से राजस्व सालाना 16 फीसदी बढ़कर 1 लाख 50 हजार करोड़ रुपये हो गया। इसी अवधि में कंपनी का शुद्ध लाभ 18 दशमलव 4 फीसदी बढ़कर 30,049 करोड़ रुपये पर पहुंच गया। कंपनी का Ebitda मार्जिन 50 से 52 फीसदी की सीमित रेंज में बना रहा।

जियो बनाम भारती एयरटेल: वित्तीय प्रदर्शन

भारती एयरटेल के प्रदर्शन पर नजर डालें तो उसका राजस्व सालाना 19 फीसदी बढ़कर 2 लाख 10 हजार करोड़ रुपये हो गया। भारती का शुद्ध लाभ चार गुना बढ़कर 33,823 करोड़ रुपये रहा। भारती का ऑपरेटिंग मार्जिन वित्त वर्ष 2024 में 52 फीसदी से बढ़कर वित्त वर्ष 2026 में 57 फीसदी हो गया। कर्ज की स्थिति देखें तो EBITDA के मुकाबले भारती का नेट डेट 1 दशमलव 4 गुना था, जबकि इस्तेमाल की गई पूंजी पर रिटर्न (ROCE) 19 फीसदी था। इसकी तुलना में जियो प्लेटफॉर्म्स के लिए ये आंकड़े क्रमशः 0 दशमलव 4 गुना और 10 दशमलव 8 फीसदी रहे। यह दर्शाता है कि जियो का बैलेंस शीट पर कर्ज का बोझ काफी कम है।

ऑपरेटिंग आंकड़े और यूजर बेस

ऑपरेटिंग मोर्चे पर जियो प्लेटफॉर्म्स का दायरा काफी बड़ा है। वित्त वर्ष 2026 के अंत में जियो के ग्राहकों की संख्या 524 दशमलव 4 मिलियन थी, जबकि भारती एयरटेल के भारतीय कारोबार के ग्राहकों की संख्या 482 दशमलव 4 मिलियन रही। डेटा ट्रैफिक के मामले में जियो काफी आगे है। जियो ने 241 दशमलव 4 बिलियन गीगाबाइट (GB) डेटा ट्रैफिक संभाला, जो भारती के 101 दशमलव 3 बिलियन GB के मुकाबले दोगुने से भी अधिक है। हालांकि, प्रति यूजर औसत राजस्व (ARPU) के मामले में भारती एयरटेल आगे है और भारती का ARPU 257 रुपये रहा, जबकि जियो प्लेटफॉर्म्स का ARPU 214 रुपये दर्ज किया गया।